Диплом Управление заемным капиталом на примере ООО .

Содержание

Введение 4
1. Теоретические основы управления заемным капиталом предприятия 7
1.1 Понятие и сущность заемного капитала предприятия 7
1.2 Виды заемного капитала 14
1.3 Эффективность привлечения заемного капитала 18
2. Управление заемным капиталом на предпр
....

Содержание

Введение 4

1. Теоретические основы управления заемным капиталом предприятия 7

1.1 Понятие и сущность заемного капитала предприятия 7

1.2 Виды заемного капитала 14

1.3 Эффективность привлечения заемного капитала 18

2. Управление заемным капиталом на предприятии 25

2.1 Организационная характеристика 25

2.2 Структура и динамика заемных средств 29

2.3 Управление заемным капиталом 43

3. Совершенствование системы управления заемным капиталом предприятия 55

3.1 Улучшение политики управления капиталом на основе привлечения заемных средств 55

3.2 Расчет эффективности использования заемного капитала 63

Заключение 70

Список использованной литературы 76

Приложения 79

Введение

Капитал — одна из фундаментальных экономических категорий, сущность, которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала.

Повышение эффективности бизнеса невозможно только в рамках собственных ресурсов предприятий. Для расширения их финансовых возможностей необходимо привлечение дополнительных заемных средств с целью увеличения вложений в собственный бизнес, получения большей прибыли. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

Проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, как долгосрочного характера, так и краткосрочного характера является актуальной. Источниками заемного капитала могут стать средства, привлекаемые на рынке ценных бумаг, и кредитные ресурсы. Выбор источника долгового финансирования и стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.

Исходя из этого, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления формированием заемного капитала предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности предприятия, что, во-первых, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств, а, во-вторых, определить возможные пути и необходимые меры по привлечению капитала в реальную сферу деятельности предприятия.

Цель дипломной работы состоит в изучении теоретических основ управления заемным капиталом предприятия, и применение полученных знаний на практике, а также разработка предложений по совершенствованию системы управления заемным капиталом предприятия.

Задачами исследования выступают:

1. Изучение теоретических основ управления заемным капиталом, а именно понятие и его виды, сущность, эффективность привлечения заемных средств

2. Анализ системы управления заемным капиталом на предприятии

3. Разработка основных предложений по совершенствованию системы управления заемным капиталом, и расчет эффективности использования заемных средств предприятием.

Объектом исследования дипломной работы является Общество с ограниченной ответственностью «Финвест», которое является консалтинговой фирмой.

Предмет исследования – это заемный капитал.

Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др.

С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Целью управления формированием заемного капитала предприятия является определение его наиболее рационального источника заимствования, способствующего повышению стоимости собственного капитала предприятия.

Сущность управления этим процессом проявляется в реализации следующих функций: оперативных, связанных с непосредственным управлением денежными потоками; координационных, обеспечивающих анализ потребности в заемных средствах, их структурирование по форме и условиям привлечения; контрольных, обеспечивающих оценку эффективности привлечения предприятием заемных средств; регулирующих, включающих разработку мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий реализации займовых операций предприятия.

Теоретической и методологической основой дипломной работы послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов, нормативные документы, касающиеся регулирования процесса формирования заемного капитала предприятия в Российской Федерации. Работы таких авторов, как: Балабанов И.Т., Бланк И.А., Ковалев А. М., Стоянова Е.С. и др. а также статьи в журналах, и сайты сети Интернет.

2. Управление заемным капиталом на предприятии ООО «Финвест»

2.1 Организационная характеристика ООО «Финвест»

Консалтинговая компания ООО «Финвест» оказывает услуги на рынке финансового и управленческого консалтинга. Компания создана профессионалами, имеющими значительный опыт работы в крупных консалтинговых компаниях. Специалисты компании «Финвест» проходят обучение с целью получения профессиональных международных сертификатов ACCA, CMA, CFM. Знания, полученные нашими специалистами, позволяют нам находить решения там, где другие компании теряют.

В своей работе специалисты компании «Финвест» используют накопленный опыт сотрудничества с ведущими российскими компаниями. Уникальный опыт и профессиональные знания помогают компании оперативно и эффективно решать задачи, которые ставят клиенты.

ООО «Финвест» сотрудничает с консультантами в Нью-Йорке (США) и Лондоне (Великобритания) с целью получения передовых технологий, используемых ведущими западными компаниями. Международное сотрудничество позволяет предлагать клиентам лучшие решения, которые прошли апробацию и показали выдающиеся результаты.

Основные направления деятельности компании:

- регистрация предприятий любых организационно-правовых форм в г. Москве;

- реорганизация и ликвидация предприятий;

- представительство в арбитражном суде, судах общей юрисдикции;

- получение и лицензий по различным видам деятельности;

- создание филиалов, представительств, дочерних предприятий;

- разрешение корпоративных конфликтов;

- регистрация эмиссий ценных бумаг в Ф C ФР;

- подготовка уведомлений и ходатайств МАП;

- консультирование по вопросам корпоративного, налогового, земельного права;

- оптимизация налогообложения;

- бухгалтерское и юридическое обслуживание предприятий.

Организационная структура деятельности ООО «Финвест» представлена следующей схемой:

- отдел бухгалтерского и налогового консультирования

- отдел правого консультирования

- отдел юридического обслуживания клиентов

- бухгалтерия

-экономический отдел

Рис. 2.1 Организационная структура ООО «Финвест»

Текущее руководство осуществляется директором компании. В его обязанности входит оперативное руководство деятельностью консалтинговой фирмы, набор и увольнение сотрудников, решение вопросов, касающихся выполнению полученного заказа.

Любое предприятие, действующее в условиях рыночной экономики, должно ясно осознавать какими способами и средствами оно может добиться целей, определенных его миссией. Для этих целей оно должно иметь среди менеджеров людей, способных проводить анализ рынка, планирование маркетинговых мероприятий, их осуществление и контроль.

В организационной структуре консалтинговой фирмы «Финвест» существует отдел маркетинговых исследований, который подчинен непосредственно директору предприятия и является одним из наиболее важных отделов, влияющих на результаты деятельности предприятия. Сферой деятельности отдела являются маркетинговые исследования рынка товаров и услуг, необходимые для проведения рыночной оценки стоимости «Действующего Предприятия(бизнеса)», для оценки стоимости Ценных Бумаг предприятий, для оценки Инвестиционных Вложений. Основанием для определения стоимости являются будущие денежные потоки на оцениваемом предприятии, основанные на бизнес-анализе истории предприятия и его текущего состояния на рынке.

Преимущества, которые выделяют консалтинговую компанию «Финвест» на рынке профессиональных услуг:

1. Лучшие решения, учитывающие все особенности вашего бизнеса

Работая над решением трудных задач, консультанты компании ООО «Финвест» стараются найти лучшие решения. В своей работе специалисты компании используют современные западные и российские методы повышения эффективности бизнеса. Также максимально используем опыт, накопленный за время проведения консультационных проектов. Все это позволяет нам находить лучшие решения, максимально учитывающие особенности вашего бизнеса.

1. 1. Партнерские отношения со всеми клиентами

ООО «Финвест» строит не просто отношения клиент-консультант, а старается построить отношения партнер-партнер. Это означает, что в основу своей работы положены принципы:

-уважения к нашим партнерам

-взаимного доверия

-полной конфиденциальности

Эти принципы являются залогом долгосрочного и результативного сотрудничества компании с ее партнерами.

2. Эффективное ценообразование

Специалисты компании «Финвест» используют эффективную систему ценообразования при оказании профессиональных услуг. В основе системы ценообразования - стремление соблюсти баланс интересов и сосредоточиться на поиске лучших решений для своих клиентов. Это позволяет компании быстро находить понимание с партнерами, что является основной эффективного и взаимовыгодного сотрудничества.

Среди партнеров ООО «Финвест» в области привлечения инвестиций в экономику России - Международное объединение «Солев», Государственная инвестиционная корпорация, Finpromconsult, Торгово-промышленная палата Российской Федерации, Международный фонд развития регионов, Moscow Brokerage House, Swedoc International и другие.

2.2 Структура и динамика заемных средств ООО «Финвест»

В состав заемного капитала, как отмечено выше, входят две основные группы: долгосрочные пассивы, и краткосрочные обязательства, используемые в основном для покрытия оборотных активов (срок их погашения до 12 месяцев).

Процесс управления привлечением заемных средств предприятием строится по следующим основным этапам.

1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.

На второй стадии анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и текущих обязательств по расчетам в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.

На третьей стадии анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов.

На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков.

На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

При анализе необходимо выяснить роль долгосрочных и краткосрочных кредитов и заемных средств в деятельности предприятия. Факт наличия, например, долгосрочных обязательств следует рассматривать как положительное явление, поскольку эти средства могут использоваться в обороте продолжительное время. Анализ динамики проведен в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Анализ динамики заемного капитала ООО «Финвест»

Рис. 2.2 Динамика заемных средств ООО «Финвест»

Заемный капитал в динамике за 2003-2005 годы деятельности компании вырос в 2004 году наиболее значительными темпами на 2281,%, тогда как темп роста заемных средств в 2005 году снизился и составил 22%.

Заемный капитал ООО «Финвест» представлен долгосрочными пассивами (кредитами), краткосрочными кредитами и краткосрочной кредиторской задолженностью.

Все показатели структуры заемного капитала растут за исследуемый период, и увеличение долгосрочного кредита составило 326,1% в 2004 году, а в 2005 году показатель увеличился незначительно и составил всего 6,6% роста.

Краткосрочные кредиты выросли на 196% в 2004 году, и на 32,2% в 2005 году, то есть также произошло снижение темпов роста краткосрочных кредитов ООО «Финвест».

Из них наибольший рост в 2004 году приходился на краткосрочные кредиты и составлял порядка 225%, в 2005 году –20,4% роста.

Кредиторская задолженность увеличилась на 95,7% в 2004 году и в 2005 году на 100,4%.

Необходимо определить наибольший удельный вес в составе заемного капитала ООО «Финвест». Для этого проанализируем структуру заемных средств (табл. 2.2)

Таблица 2.2

Анализ состава и структуры заемного капитала ООО «Финвест»

На основании представленных данных в табл. 2.2 и рис. 2.3 сделаю вывод: Наибольший удельный вес в составе заемных средств занимают краткосрочные кредиты и займы, что составляет примерно 34,2% в 2003 году, в 2004 году 47,1%, и 28,2% в 2005 году. Преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.

Рис. 2.3 Структура заемных средств ООО «Финвест»

Самое существенное преимущество краткосрочного займа — это высокая скорость полученья займа. Краткосрочную ссуду можно получить быстрее, чем долгосрочную. При предоставлении долгосрочного кредита кредиторы тщательней изучают финансовое положение компании. Кредитный договор разрабатывается детально, поскольку в течение многолетнего «кредитного» срока могут произойти различные события, в том числе по не зависящим от компании обстоятельствам. Однако, как правило, достаточно обычна ситуация, когда компании в срочном порядке требуются деньги, например, для проведения спекулятивной операции. В этом случае компания должна обратиться на рынок краткосрочных кредитов.

Следующее преимущество краткосрочных кредитов по сравнению с долгосрочными ссудами — это гибкость получения займа. Потребность в деньгах нередко носит сезонный или цикличный характер и компании просто незачем постоянно иметь обязательства по обслуживанию долгосрочных источников финансирования.

Следующее решающее преимущество краткосрочных кредитов — это более низкая их стоимость по сравнению с долгосрочными. Как правило, ставки процентов по краткосрочным займам ниже, чем по долгосрочным.
В то же время работа с краткосрочными источниками финансирования для компании связана со значительными рисками. Причины этому следующие.
Во-первых, при долгосрочном займе процентные издержки заранее известны и вполне определенные, а при использовании краткосрочных кредитов процентные издержки могут иметь значительные и не всегда прогнозируемые колебания. Поэтому условия краткосрочного кредита от раза к разу могут иметь большие различия.

Во-вторых, возможна ситуация банкротства, когда компания не в состоянии оказывается погасить сразу несколько своих краткосрочных займов, по которым наступил срок платежей, а кредитор отказывается продлить (пролонгировать) займы. Подобные ситуации случаются не столь редко, как это кажется, особенно в условиях политической и экономической нестабильности в обществе.

Основное назначение краткосрочных обязательств — это финансирование оборотных средств, т. е. краткосрочные пассивы должны обеспечить необходимый уровень денежных средств для своевременного осуществления платежей; пополнения портфеля легко реализуемых ценных бумаг, финансирования запасов на необходимом уровне и проведения эффективной кредитной политики с клиентами компании.

Однако средства краткосрочных обязательств используются и на финансирование долгосрочных инвестиционных программ. Так, за счет краткосрочных источников покрывается долгосрочный долг в той части, по которой наступил срок платежа. Эта часть краткосрочных обязательств заранее определяется решениями по долгосрочному финансированию.

На втором месте долгосрочные заемные средства, которые занимают 14,5% в 2003 году в составе источников финансирования имущества предприятия, в 2004 году удельный вес их растет и составляет 26,2%, и на 2005 год снова падает и занимает 23,1%.

Кредиторская задолженность занимает примерно 9,9% в 2003 году и и растет до 13,5% в 2005 году.

В целом следует охарактеризовать долю заемного капитала в составе источников финансирования имущества ООО «Финвест». Так, в 2004 году заемные средства занимают достаточное место в балансе предприятия и составляют более 80% всего капитала, и в 2005 году примерно 95% средств, это является негативным моментом в деятельности фирмы, так как означает зависимость компании от внешних источников финансирования. Такой факт свидетельствует также и об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия — явление нормальное, содействующее временному улучшению финансового состояния при условии, что эти средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей.

Рассмотрим структуру заемного капитала по кредиторам, что позволит выявить значимость каждого кредитора в деятельности компании ООО «Финвест», и разрабатывать соответствующие направления уркепелния долгосрочного сотрудничества.

Таблица 2.3

Анализ задолженности основным кредиторам ООО «Финвест»

Представим данные в виде диаграммы (рис. 2.4)

Рис. 2.4 Структура задолженности перед основными кредиторами ООО «Финвест»

Таким образом, из представленных данных видно, что основным кредитором компании ООО «Финвест» выступает ОАО Коммерческий банк «Русь», который кредитует предприятие, как путем предоставления долгосрочных кредитов, так и путем краткосрочного кредитования. Занимает в общем объеме задолженности с 26% в 2003 году, до 40,1% в 2005 году, что свидетельствует о стабильной работе компании с данным банком.

Однако в 2003 году наибольший удельный вес по предоставленным средствам занимает ОАО Коммерческий банк «Инвест», и составляет 43,1%, в 2004 году ООО «Финвест» заключает с банком договор на получение долгосрочного кредита в размере 232 тысяч рублей, и на достаточно выгодных условиях под 18,1% годовых, однако данный банк является мелким коммерческим банком, и не в состоянии в дальнейшем выдавать долгосрочные кредиты на столь выгодных условиях.

ООО «Финвест» также активно работает с коммерческим банком «Авангард», который предоставляет как долгосрочные кредиты, в размере примерно 14% от всей суммы заемных средств, так и краткосрочные кредиты. И в общей доле удельный вес деятельности данного банка в нашей компании по предоставлению кредитных средств составляет 30% в 2003 году и незначительно снижается до 26% в 2005 году.

Краткосрочные кредиты также предоставляют и ряд компаний, такие как ЗАО «Маяк», ЗАО «Мечта», ООО «Лобода», при этом наибольший процент за предоставление займов у ЗАО «Маяк», фирма ООО «Лобода» предоставила беспроцентный заем компании как в 2004, так и в 2005 году.

Анализ имеющейся кредиторской задолженности ООО «Финвест» представлен в табл. 2.4.

Таблица 2.4

Анализ динамики кредиторской задолженности ООО «Финвест»

Рис. 2.5 Динамика кредиторской задолженности в ООО «Финвест»

Происходит увеличение кредиторской задолженности организации: по основной деятельности по поставщикам и подрядчикам на 270,2%, и в 2005 году на 84,8%.

Значителен рост задолженности и по налогам и сборам, что составляет в 2004 году 60,3% роста, и в 2005 году 111,2%.

Задолженность перед государственными внебюджетными фондами растет пропорциональной росту задолженности по заработной плате, и как правило это начисленная, но не выплаченная заработная плата персонала компании и соответственно начисленный на нее подлежащий уплате единый социальный налог. Так, рост составляет 33,3% в 2004 году и 50% в 2005 году.

Статья «прочие кредиторы» отражает задолженность организации по расчетам, данные о которых не отражены по другим строкам статьи баланса «Кредиторская задолженность»: задолженность организации по платежам по обязательному и добровольному страхованию имущества и работников организации и другим видам страхования; задолженность по отчислениям в соответствии с установленным законодательством Российской Федерации порядком во внебюджетные фонды и другие специальные фонды (кроме фондов, задолженность по отчислениям в которые отражается по статье «Задолженность перед государственными внебюджетными фондами»); сумма арендных обязательств организации-арендатора за основные средства, переданные ей на условиях долгосрочной аренды, и проч. Рост происходит на 48% в 2004 году и 54% в 2005 году.

Для более детального анализа рассмотрим структуру кредиторской задолженности (табл. 2.5)

Таблица 2.5

Анализ структуры кредиторской задолженности ООО «Финвест»

В составе кредиторской задолженности в 2003 году составляет задолженность по налогам и сборам и занимает 30,6%, тогда как в 2004 году незначительно, но снижается ее удельный вес до 25,1%, и повышается в 2005 году на 4,2% до уровня 26,4%.

Далее задолженность перед персоналом организации, составляет 29,4% в 2003 году, 20% в 2004 году и 15% в 2005 году.

Не менее важную роль в составе кредиторской задолженности предприятия ООО «Финвест» занимает и задолженность по основной деятельности, а именно поставщиков необходимых товаров, работ и услуг, и составляет 22% в 2003 году, в 2004 году занимает наибольший удельный вес и составляет 42,3%, и в 2005 году 49%.

Незначительный удельный вес занимает задолженность по прочим кредиторам, которая к тому же снижается за анализируемый период с 9,8% до 5,7%.

Рис. 2.5 Структура кредиторской задолженности в ООО «Финвест»

Таблица 2.6

Анализ соотношения кредиторской и дебиторской задолженности ООО «Финвест»

С финансовой точки зрения кредиторская и дебиторская задолженности значительно отличаются друг от друга, и не только потому, что находятся «по разные стороны баланса». Часто от коммерческих директоров можно услышать, что кредиторская и дебиторская задолженности в компании сбалансированы. Имеется в виду, что величина дебиторской и кредиторской задолженностей примерно равны.

Сравнивая суммы дебиторской и кредиторской задолженности, следует сделать вывод, что предприятие имеет пассивное сальдо (кредиторская задолженность превышает дебиторскую) и предприятие финансировало свои запасы и отсрочки платежей своих должников за счет неплатежей коммерческим кредиторам.

Показатель соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей менее единицы, что свидетельствует о превышении кредиторской задолженности дебиторской, это является положительным моментом, потому что сумма долга, которую должны нам менее суммы долга, которую должны мы по основной деятельности.

Соотношение показателя уменьшается за исследуемый период, что говорит о более быстром повышении долга кредиторам, нежели долговых обязательств компании.

Не надо забывать о том, что наличие дебиторской и кредиторской задолженности – нормальное явление, и такой кредит является действенным маркетинговым средством. Однако, как и в любом другом деле, важно подойти к решению вопроса разумно. Определить оптимальное соотношение дебиторской и кредиторской задолженности для всех предприятий невозможно. Эта величина является сугубо индивидуальной для каждой компании, но необходимо вычислить лимиты и срочность (оборачиваемость) этой задолженности и строго следовать им. Важно отслеживать количество дебиторов и кредиторов: чем их больше, тем меньше риски.

Проанализируем оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей ООО «Финвест».

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности

Таблица 2.7

Расчет оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности ООО «Финвест»

Оборачиваемость дебиторской задолженности за 2003, 2004 годы составляет 0,5, а на 2005 год 1, то есть рост происходит в 2 раза. Что касается периода погашения дебиторской задолженности, то период погашения задолженности снижается с 723 дней до 348, что рассматривается как положительная тенденция. Так как снижение оборотов дебиторской задолженности свидетельствует о более быстром возврате долгов фирме.

Период оборота кредиторской задолженности снизился за 2003-2005 годы с 874 до 573 дней.

Однако, при соотнесении периодов оборота кредиторской и дебиторской задолженностей, наблюдается незначительное превышение срока в кредиторской задолженности, что означает возврат долга, осуществляется в более поздний момент, нежели получение долга.

Таким образом, проведение анализа динамики и структуры заемного капитала предприятия ООО «Финвест» позволило выявить наличие у компании проблем. Так, привлекая заемные средства, хозяйство получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния организации, приблизив ее к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов организации. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и в неявном виде.

Наличие заемных средств не меняет структуры собственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства не приводят к "разбавлению" доли владельцев (если только не имеет места случай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями организации).

Плата за пользование, по крайней мере, частью заемных средств, например, кредитом банка, учитывается при расчете налогооблагаемой базы, уменьшая налоговые расходы заемщика.

В большинстве случаев величина обязательств и сроки их погашения являются известными заранее (исключения составляют, в частности, случаи гарантийных обязательств), что обеспечивает финансовое планирование денежных потоков.

Таким образом, организация с большей долей заемного капитала имеет возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменение процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания. В условиях неустойчивого финансового положения это может стать одной из причин утраты платежеспособности: организация оказывается не в состоянии обеспечить большой приток средств, необходимый для покрытия возросших расходов.

Заключение

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).

Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Объектом исследования выступает консалтинговая компания ООО «Финвест», которая оказывает услуги на рынке финансового и управленческого консалтинга. Компания создана профессионалами, имеющими значительный опыт работы в крупных консалтинговых компаниях. Специалисты компании «Финвест» проходят обучение с целью получения профессиональных международных сертификатов ACCA, CMA, CFM. Знания, полученные нашими специалистами, позволяют нам находить решения там, где другие компании теряют.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:

-Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде

-Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде

-Определение предельного объема привлечения заемных средств

-Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников

-Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе

-Определение форм привлечения заемных средств

-Определение состава основных кредиторов

-Формирование эффективных условий привлечения кредитов

-Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов

-Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

Заемный капитал в динамике за 2003-2005 годы деятельности компании вырос в 2004 году наиболее значительными темпами на 2281,%, тогда как темп роста заемных средств в 2005 году снизился и составил 22%.

Заемный капитал ООО «Финвест» представлен долгосрочными пассивами (кредитами), краткосрочными кредитами и краткосрочной кредиторской задолженностью.

Все показатели структуры заемного капитала растут за исследуемый период, и увеличение долгосрочного кредита составило 326,1% в 2004 году, а в 2005 году показатель увеличился незначительно и составил всего 6,6% роста.

Краткосрочные кредиты выросли на 196% в 2004 году, и на 32,2% в 2005 году, то есть также произошло снижение темпов роста краткосрочных кредитов ООО «Финвест».

Из них наибольший рост в 2004 году приходился на краткосрочные кредиты и составлял порядка 225%, в 2005 году –20,4% роста.

Кредиторская задолженность увеличилась на 95,7% в 2004 году и в 2005 году на 100,4%.

В целом следует охарактеризовать долю заемного капитала в составе источников финансирования имущества ООО «Финвест». Так, в 2004 году заемные средства занимают достаточное место в балансе предприятия и составляют более 80% всего капитала, и в 2005 году примерно 95% средств, это является негативным моментом в деятельности фирмы, так как означает зависимость компании от внешних источников финансирования. Такой факт свидетельствует также и об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков.

Основным кредитором компании ООО «Финвест» выступает ОАО Коммерческий банк «Русь», который кредитует предприятие, как путем предоставления долгосрочных кредитов, так и путем краткосрочного кредитования.

Сравнивая суммы дебиторской и кредиторской задолженности, следует сделать вывод, что предприятие имеет пассивное сальдо (кредиторская задолженность превышает дебиторскую) и предприятие финансировало свои запасы и отсрочки платежей своих должников за счет неплатежей коммерческим кредиторам.

Показатель соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей менее единицы, что свидетельствует о превышении кредиторской задолженности дебиторской, это является положительным моментом, потому что сумма долга, которую должны нам менее суммы долга, которую должны мы по основной деятельности.

Соотношение показателя уменьшается за исследуемый период, что говорит о более быстром повышении долга кредиторам, нежели долговых обязательств компании.

Анализ показателя рентабельности заемного капитала показывает его снижение в 2005 году, в 2004 году происходит рост показателя рентабельности заемного капитала предприятия на 0,8%. Снижение показателя в 2005 году составляет 1,8%, что связано в первую очередь с ростом стоимости заемного капитала большими темпами, чем рост чистой прибыли. На мой взгляд, предприятию ООО «Финвест» необходимо снижать заемный капитал путем погашения долга перед кредиторами.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. В идеале составляет 1 или 100%, то есть одинаковое число собственных и заемных источников предприятия, в нашем предприятии доля заемных источников в 1,5 раза превышает собственный капитал предприятия, в дальнейшем периоде наблюдается рост этого показателя, так в 2004 году заемный капитал больше собственного в 4,39% и в 2005 году в 5,03 раза. Это негативная тенденция в деятельности предприятия, и настоятельно рекомендуется провести снижение и погашение заемного капитала предприятия с целью предотвращения возникновения финансовых рисков деятельности компании.

ООО «Финвест» в 2005 году характеризует неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов.

Умение вкладывать капитал так, чтобы полученная ставка доходности инвестированного капитала была выше текущей ставки ссудного процента, в западной экономике называется «преимуществом спекуляции капиталом».

Оно заключается в том, что нужно взять в долг столько, сколько позволят кредиторы и затем обеспечить рост ставки доходности собственного капитала на величину разницы между достигнутой ставкой доходности инвестированного капитала и ставкой уплаченного ссудного процента.

Заимодатель может предложить разные условия выдачи кредитов и займа, некоторые из которых будут невыгодны заемщику. Поэтому последний должен предварительно подсчитать и сравнить результаты выгоды (прибыли) по предлагаемому займу с величиной начисляемых процентов по займу.

На прогнозный 2006 год ООО «Финвест» было предложено:

1. Осуществить возврат краткосрочный вложений

2. Осуществить возврат части долгосрочных вложений

3. Направить высвобожденные средства на погашение краткосрочного заемного капитала

4. Осуществить вложения средств в размере 300 тысяч рублей на приобретение облигаций компании ООО «Юкос»

5. Для этих целей было предложено 3 варианта кредитных программ

- Кредитная линия КБ «Русь»

- программа долгосрочного партнерства (на более выгодных условиях)

- предоставление кредита КБ «Инвест»

В результате проведенных мероприятий для прогнозирования ситуации в компании на 2006 год, произошло снижение валюты баланса, на 1744 тысячи рублей, также снизились внеоборотные активы за счет выплаты по долгосрочным финансовым вложениям в сумме 1074 тысячи рублей, и оборотные активы за счет выплат краткосрочных финансовых вложений в размере 1030 тысяч рублей и вложения в облигации ЗАО «ЮКОС» в размере 360 тысяч.

Изменение в пассиве баланса коснулись краткосрочных кредитов и займов, на погашение которых было направлено 2104 тысячи рублей, и оформление новых кредитных отношений с КБ «Русь» в размере 300 тысяч рублей (с учетом начисленных процентов 354 тысячи), что увеличило нераспределенную прибыль отчетного года на 6 тысяч рублей.

Произошел рост рентабельности заемного капитала предприятия ООО «Финвест» на 2006 год на 4,6% или темп роста составил 95,8%, на что повлияло снижение сумм заемного капитала за период, и рост чистой прибыли.

Так, коэффициент концентрации собственного капитала вырос на 5%, также произошло и снижение заемного капитала на 5%, что позволило сократить показатель соотношения заемного и собственного капитала на 1,53%. Это является благоприятной тенденцией в деятельности компании на прогнозный год, и следует отметить, что при дальнейшей разработке и эффективном управлении заемным капиталом показатель будет соответствовать нормальному значению.

Оптимизация величины обязательств – одна из важнейших проблем финансирования деятельности предприятия. Наличие заемных средств в структуре источников напрямую или косвенно оказывает влияние на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Именно поэтому так важна оценка эффективности заимствования, сопоставление всех выгод и преимуществ с негативными моментами заемного финансирования.

При использовании заемных средств серьезное внимание необходимо уделять анализу влияния, которое оказывают изменения структуры пассивов на финансовое состояние заемщика. Следует следить за динамикой структуры источников используемых предприятием средств. Здесь также важна оценка коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия, анализ оборачиваемости. Контроль за сопоставлением сроков оборота активов и обязательств – одна из наиболее принципиальных составляющих системы управления обязательствами.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации //www.garant.ru

2. Налоговый кодекс РФ. Часть первая от 31.07.1998 №146-ФЗ //www.garant.ru

3. Налоговый кодекс РФ. Часть вторая от 5.08.2000 №117-ФЗ //www.garant.ru

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?  -М. : Финансы и статистика, 2003. - 384с. 

5. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. Питер. 2005. – 432с.

6. Бланк И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента. — К.: Ника — Центр, Эльга, 2003. — 448 с.

7. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. — К.: Центр, Эльга, 2003. — 448 с.

8. Бредихина С. Бухгалтерский и налоговый учет кредитов и займов. М.: Вершина. 2003. – 144с.

9. Ван Хорн, Джеймс, К., Вахович,, Джон, М., Основы финансового менеджмента, 11-е издание,: Пер. с англ. — М.: Издательский дом «Вильяме», 2001, 992 с.: — Парал. Тит. англ.

10. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело и сервис, 2004. – 336 с.

11. Ивашкевич В.Б. Учет и анализ дебиторской и кредиторской задолженности  -М. : Бухгалтерский учет, 2003. - 192с.

12. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга. 2004. – 256с.

13. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности . -М. : Финансы и статистика, 2002. - 512 с. 

14. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002. – 471с.

15. Макарьева В., Андреева Л. М. Анализ финансово-хозяйственный деятельности организации. М.: Финансы и статистика. 2005. – 264с.

16. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учеб. для вузов . -М. : ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с. 

17. Тупицын А.Л. Финансовый бизнес-план малого предприятия: Учеб. Пособие. - Новосибирск: Изд-во Бизнес-Аптека, 2005. – 314 с.

18. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред.Е. С. Стояновой. — 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Изд-во «Перспектива», 2004. -656 с.

19. Финансовый менеджмент: Практикум: Учеб. пособие для ВУЗов/Л.А. Бурмистрова, Е.Ю. Ветрова, О.А. Жеволюкова; /Под ред.Н. Ф. Самсонова. — М.: ЮНИТИ — ДАНА, 2001. — 269 с.

20. Экономика предприятия / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003.- 742с.

21. Афанасьева О. Н. Проблемы банковского кредитования реального сектора экономики  // Банковское дело. - 2004. - N 4. -  С. 34-37.

22. Бессонова Е. Способы определения кредитоспособности заемщика при проектном финансировании  // Бухгалтерия и банки. - 2004. - N 4. -  С. 33-34.

23. Богомолов А. М. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью как элемент системы внутреннего контроля в организации  // Современный бухучет. - 2004. - N 5. -  С. 46-51.

24. Герасимова Е. Б. Комплексный анализ кредитоспособности заемщика  // Экономический анализ: теория и практика. - 2005. - N 9.. -  С. 43-51.

25. Данилина О. С. Банк как финансовый посредник трансформации сбережений в инвестиции // Финансы и кредит. - 2004. - N 11. -  С. 20-26.

26. Денисова Л. А. Формирование и погашение кредиторской задолженности  // Финансы. - 2005. - N 8.. -  С. 28-30.

27. Джалаев Т. К. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия  // Экономический анализ: теория и практика. - 2005. - N 7. -  С. 58-65.

28. Иванов А. П. Кредитные ресурсы как форма инвестирования предприятий  // Автоматизация и современные технологии. - 2005. - N 6. -  С. 41-46.- 

29. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия. // Экономист.- 2004.- № 6.-  С. 49-54.

30. Осадшая О. Кредитная линия – привычка занимать. //Финансовый менеджмент. 2004. - №12. С.33-36

31. Панченко Т. М. Нормирование процентов по полученным заемным средствам  // Аудиторские ведомости. - 2005. - N 6. -  С. 18-25.

32. Розов Д.В. Основные принципы современной инвестиционной политики// Финансы и кредит. 2005. №1. С. 33-36

33. Выбор способов и источников финансирования. //www.dis.ru

    18.119.133.228

У меня вы можете заказать курсовую , диплом или реферат , а также купить курсовую , диплом или реферат из моего каталога готовых курсовых , дипломов и рефератов. Для каждой работы в каталоге можно скачать краткое содержание курсовой , диплома или реферата.